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■投资建议（略）多层次资本市场建设持续推进，围绕实体经济的服务创新和产品创新也将不断增多，将推动龙头券商提升杠杆与ROE水平。■风险提示市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管预期外趋严。目录一、国内券商的杠杆周期二、海外投行的经验

然而，美国的“人道主义援助”一直遭到委内瑞拉政府的强烈反对。马杜罗指责美国的做法是试图利用“人道主义援助”作为入侵该国的手段和宣传噱头。俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃在2月7日表示，对委内瑞拉实施制裁的同时又强加国际人道主义援助是极大的厚颜无耻。

“我们觉得，未来真正有壁垒的其实在于解决库房和门店之间的货品分拣效率，如何把人找货，变成让货找人，譬如全面改造‘货品输送链’。”最后，理论上讲，便利店这种业态，是和所有解决“最后一公里”用户需求的业态，在同一条赛道角逐。像每日优鲜、盒马鲜生这类玩家，都是在这个领域进行布局。

总之，卖方分析师普遍的看法是，茅台的终端需求依然旺盛，预收款的下降是主动调控与畸形冲高后自然回落共同作用的结果。分析师们的态度是可以理解的，当上证综指跌破3000点之后，茅台这个定海神针愈发珍贵。冒天下之大不韪看空茅台，看对了未必有功，看错了恐成行业笑柄。

而北青报记者了解到，根据大众点评网上的数据，物美大卖场的人均消费额约在100元左右。如果以这个购买额度计算，达到茅台预售最低门槛的消费者每周至少要到物美大卖场购物两次以上。“黄牛”出价500元购买资格即使有门槛，也没有挡住“黄牛”。北青报记者走访了部分物美系统中可以提货平价茅台的门店，在店门口就遭遇了“收”会员卡的“黄牛”。

致尊敬的您：股市是个极为复杂的生态系统，影响其走向的变量极多，其中有些是短期的，如突发事件、短期经济数据等，有些则是长期的，如制度变革、经济结构调整等。人性的弱点决定了人们更容易受到短期信号的影响而忽视长期信号的力量。在一个由散户主导的A股市场，这个特点尤为明显。而事实上，短期因素的影响虽然表面上看冲击力大，但它如同海边的潮头，其来也速，其去也忽。相反，长期力量虽然不容易被感知到，但却如静水深流，润物无声，它们才是改变事物走向更强大的推力。要想捡拾“时间的贝壳”，更需关注潮头背后的力量。