cyysshipin@gmail..com

8个月后，证监会将3年缩减至6个月。证监会新闻发言人常德鹏20日晚间表示，为回应市场需求，统一与被否企业重新申报IPO的监管标准，支持优质企业参与上市公司并购重组，推动上市公司质量提升，我会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。

钴价回暖，单季度业绩大幅提升报告期内钴价触底反弹，自7月末开始，国内外钴价快速回暖，电钴由22.9万元/吨上涨至29.4万元/吨，涨幅28.38%；MB低级钴由12.43美元/磅上涨至17.85美元/磅，涨幅43.6%。从营收来看，Q3季度营收环比增加4.59%，鉴于Q2与Q3季度产品均价基本持平，推测公司产品销量略有提升；从利润来看，公司Q1-Q3净利率分别为-0.18%、0.74%和1.51%，随着钴价的持续回暖，资产减值压力减弱，产品盈利能力持续改善，推动公司业绩大幅改善。

会议还研究了其他事项。责任编辑：孙剑嵩富瑞发表报告称，长城汽车（02333）今年首季盈利符合预期，重申“买入”评级，目标价10.2港元。富瑞估计，长城汽车的利润率将随更多高档汽车售出而持续改善，预计今年首季平均售价上升13%至10万元人民币，而每单位毛利则上升10%至2.2万元人民币，又预期随着VV6和P8型号推出，该上升趋势将在接下来的季度持续。

每台iPhone7.5美元的专利费不断升级的专利官司将高通与苹果之间的矛盾彻底暴露。根据第一财经记者获得的庭审资料显示，苹果首席运营官COO杰夫-威廉姆斯Jeff Williams在庭审环节称，如果高通收取5%的专利费率，30美元基带芯片的专利费应该在1.5美元，这是苹果能接受的。但高通的收费标准是以整机售价为基准支付 5%，手机售价越高，支付给高通的专利费也越高。

记者梳理发现，作为标的的上市公司，集中出现“小市值”、“民营企业”、“股票质押风险”等特点。具体而言，大股东股票质押“爆仓”或高比例质押；市值规模在30亿-60亿区间。上海一家券商投行人士10月8日解释，“前期猛烈‘去杠杆’，民企外部融资紧张，借新还旧的游戏难以为继，二级市场连续下跌触发股票质押爆仓问题，上市公司大股东现金流濒临断裂。”部分上市公司因与实际控制人出现互相担保的情况，也被卷入现金流危机。

投资建议：公司作为拥有央企背景的商业地产龙头，预计19年公司销售型物业同比大幅加快结算，积极销售回流现金，而持有型物业租金保持稳定增长，中长期来看，公司未来将积极新增购物中心（大悦城及春风里项目），持有型物业收入长期增长可期，且公司优质资产价值将长期受益利率下行。考虑到公司三季报营收及业绩超出预期，我们将19-20年营收由304.44亿元、386.15亿元上调至309.27亿元、392.11亿元，归母净利润分别由27.07亿元、31.86亿元调整为29.29亿元、36.89亿元，对应EPS分别调整为0.75元、0.94元，对应PE分别为10.3X、8.17X倍，维持“买入”评级。